编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了(le)科技(jì)一(yī)众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度(dù)的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新(xīn)季(jì)报中，保(bǎo)留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领阿富汗是哪一年灭亡的域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的(de)刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾(téng)讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是(shì)他(tā)用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次(cì)高(gāo)端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在(zài)上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美以及(jí)消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国内首个(gè)国(guó)家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作(zuò)新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调(diào)出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年(nián)度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的(de)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的(de)地(dì)位似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六(liù)升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò阿富汗是哪一年灭亡的)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一(yī)地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们(men)较为(wèi)看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去(qù)年3月接(jiē)手的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基金的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出(chū)的标的(de)，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的(de)信息(xī)技(jì)术应用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国(guó)民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同的(de)一点(diǎn)是，消费(fèi)电子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华(huá)测导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步(b阿富汗是哪一年灭亡的ù)对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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