美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括(kuò)资产出(chū)售，可能(néng)出售(shòu)所(suǒ)有业务(wù)或部(bù)分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地(dì)区(qū)银(yín)行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认(rèn)了(le)周三的(de)媒体(tǐ)消息，身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行(xíng)并(bìng)未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是(shì)导(dǎo)致破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医(yī)学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大(dà)量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大(dà)幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过(guò)做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监(jiān)管机(jī)构(gòu)越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的(de)美国人担(dān)心他(tā)们(men)在(zài)银行或(huò)其(qí)他金融机构(gòu)账户上的(de)钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当时(shí)有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非美国(guó)人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期(qī)美国(guó)再(zài)度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题仍未(wèi)解决，市(shì)场(chǎng)担心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态(tài)，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前(qián)美国银(yín)行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在(zài)于(yú)当前(qián)的(de)宏(hóng)观避险情绪(xù)是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变成(chéng)周度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)取(qǔ)决于数(shù)据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就(jiù)业(yè)、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个(gè)：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留(liú)意(yì)是(shì)否会(huì)重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基(jī)础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定(dìng)油价(jià)进行(xíng)着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价(jià)格(gé)的突(tū)破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周(zhōu)线级(jí)别(bié)的行情。除(chú)此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存(cún)在加(jiā)息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大(dà)幅加息后对市场的(de)影响仍需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的(de)底部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对(duì)比(bǐ)往年(nián)同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠(dié)加原(yuán)料(liào)稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具(jù)备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的(de)扰动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研(yán)究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤(xiān)现金(jīn)流(liú)明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加工(gōng)差下(xià)装置(zhì)开工较为积(jī)极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化分析(xī)师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格(gé)走(zǒu)势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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